叮叮日记刘玥

上海某中型基金公司基金经理表示，今年想要取得收益，一方面在股票上低仓位很重要，另一方面就是加大债券的配置。年初他通过配置地产股，赚了不少钱，但随后在市场下跌中收益被抹去了，期间部分参与市场热点，但今年总体来说权益方面只能做到不亏损。目前他选择大幅降低股票仓位，配置国债、买逆回购等。

二、VC视角看创业以上介绍了企业价值的一般衡量方法，那么VC（Venture Capital）视角下什么样的创业公司是好的投资标的？首先我们注意到VC有2个特性，也可将其称之为创投经济学里的2个约束——约束1：VC的风险偏好为“高风险&高回报”（否则就不能称该基金为VC）；

这是创投经济学的第1点结论。结论1阐述了一个经济体的价值衡量方法。那么作为经济体的组成部分，一家企业的价值应当如何衡量？任何一个经济体由一家或多家企业组成、任何一家企业由员工和股东组成，且经济体的价值由构成该经济体的全部企业创造、企业的价值由构成该企业的员工和股东创造，全部GMV会通过上下游交易的方式先流向产业链各个环节的企业，进而由企业通过工资和利润的方式分配给员工和股东。

他指出，伴随A股的开放与发展，海外资金、养老金等长期配置型资金逐渐进入市场，大资金更聚焦整体资产配置能力，底层资产的工具属性将越来越明显，资产配置的工业化发展趋势越来越突出。而Smart Beta策略恰好可以匹配投资产品工具化、资产配置工业化的趋势。Smart Beta运用指数投资的方式，将有效的投资逻辑提炼成选股模型，获得长期的超额收益。进一步看，由Smart Beta策略衍生的基金产品可以成为更为细分而优质的底层工具，是资产配置工业化发展的重要机器部件。

4月12日，五部委联合下发的《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》中也特别强调，个人商业养老保险产品遵循稳健型产品为主、风险型产品为辅的原则。保障服务趋向全面中国太保集团总裁贺青认为，税延养老保险试点启动将预示着作为中国养老保险体系“第三支柱”的个人商业保险即将迎来崭新战略机遇期。作为准公共产品，税延养老保险产品设计和保障服务不仅风格稳健，保障功能也趋于全面。

但值得关注的是，将时间放宽一年，2017年叱咤风云的权益明星们的最新重仓股名单则引发深思：以萧楠和林鹏为例，尽管2018年也遭遇挫折，但他们仍然笃定坚守各自的价值投资理念。股票仓位“天壤之别”对比来看，公募长跑明星们似乎更为执着与坚定。截至2019年1月25日，管理单一基金超过10年的公募权益类基金经理包括富国基金的朱少醒和毕天宇、诺安基金的杨谷、中银基金的陈军、银河基金的钱睿南、华宝基金的刘自强。