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2012-2016年，连续四年保持高速增长，年均复合增长率达71.8%。直至2017年资管新规发布，要求金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务，通道业务受到严重打击。2017年底，定向资产管理计划产品数量为18298只，同比降低9.4%，期末受托金额14万亿元，同比降低4.4%。在持续去通道背景下，未来定向计划通道业务将继续萎缩。

有关货币操纵的概念与指控，其根源在于调整后于1978年生效的新《IMF协定》。该协定第4条：“各会员国都应避免操纵汇率或国际货币制度来妨碍国际收支有效的调整，或取得对其他会员国不公平的竞争优势。”2007年，IMF新增了“货币的根本性偏差”概念，作为判断是否存在货币操控的基础，并进一步明确了货币操纵概念，指会员国通过实施旨在影响且实际影响了汇率水平的政策，造成币值低估的根本性偏差，以扩大净出口。

机构客户资金，不论在集合、定向、专项计划中，都呈现出不断增长的趋势，并且目前均已占据绝大部分比重。除通道业务以外，券商资管通常以债券为主要配置资产，以绝对收益为目标，比较适合机构大资金的投资需要。值得注意的是集合计划中，机构资金在2017年有较大幅度回撤，由57%下降至43%。我们认为可能由于受资管新规的影响，机构资金主动进行存量投资产品的处置，赶在新规落地前进行流动性管理所致。

作为一款性能向的定制设备，LLF 存储的成本是 DRAM 的 1 / 10 。但是按照当下的每 GB 价格计算，其成本是 3D NAND 存储的 20 倍。换言之，这项技术只会在数据中心或高端工作站普及开来。西数没有透露其低延迟闪存的所有细节，也无法说明它是否与去年推出的东芝XL-Flash 低延迟3D NAND 或其它特殊类型的闪存的关联有关。

第三方业务方面，中长期看，资管新规对资管行业建立了统一的监管标准，保险资管将与其他资管机构处于同一起跑线，在一定程度上创造了新的发展机遇。未来各类资管机构的竞争有望更加聚焦主动管理能力，包括投研能力、风险评估与定价能力、风控能力、营销能力等。但短期看，会受到一定影响：一是银行委外规模面临下降，导致保险资管的第三方管理规模萎缩；二是新规对非标资产投资进行了严格的限制，未来大部分资金来源对非标资产的配置将更加审慎。

受股权拍卖消息影响，在公司存在易主可能性的消息传出后，珠海中富股价大涨，累计涨幅达17.81%。然而，随着股权流拍，珠海中富股价开始连续下跌，18日当天甚至一度逼近跌停。首次拍卖流拍，让人对珠海中富股权的二度拍卖充满担忧。不过最终的结果对珠海中富来说，可以算得上是“守得云开见月明”。