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近年来，从沪港通、深港通，再到债券通，之后到沪伦通等，国内资本市场的开放步伐持续加快。时至目前，美国股市仍然占据全球股票市值的首位。紧随其后的则是中国A股市场、港股市场以及日本股市。由此可见，从市场规模以及市场影响力的角度出发，日本股市本身还是具有一定的发展优势。即使日本经济错失了过去二十余年的发展黄金期，但之前打下的经济发展根基还是非常牢固的。虽然日本经济仍处于长期低迷期，但日本产业的转型步伐在明显提速，从芯片领域到其余高端产业的世界排名来看，排名靠前的都有日本企业的身影。在世界500强企业名单中，同样也有不少日本知名企业的身影。由此可见，虽然日本经济处于长期低迷状态，但这并未妨碍日本产业向高端产业转型与海外扩张的步伐。

摩拜合并后，两人还保持着联络，但那次酒桌上的快乐再也不会出现了。前不久梁铮在微信上问候摩拜的运营主管，对方回答：哎，也裁员了。2019年，ofo总部办公室内贴满横幅：“血战到底，逆风翻盘”；“极度渴望成功，愿付非凡代价”……经历搬家、供应商上门催债、退押用户围堵等风波后，戴威给员工的公开信越来越频繁。那个月，ofo的员工只拿到一半的薪水。

富有经验的创业者们会从今日的中国商业环境中悟出一个基本常识：一般情况下，不要同时接受来自腾讯、阿里或百度其中两家（或以上）的投资。而戴威先后让腾讯系的滴滴与阿里系的蚂蚁金服坐上了ofo董事会的重要席位——至少在今天，一切商业故事背后都是资本故事——违背常识是危险的。

因此，也不能完全怪中国投资者在此前普遍不“价值”，实则很难用经典的价值投资方法来对A股进行估值。随着时间的推移，2014年以后，制造业投资增速大幅下滑，很多行业竞争格局开始趋于稳定，因此2014年开始非金融上市公司整体自由现金流开始转正。而正是这时，沪股通的开通，逐渐引入了海外投资者，海外投资者集中买入了高自由现金流的公司例如茅台、格力等，尤其是2016年以后，对于极其便宜，拥有较高企业自由现金流价值股进行了一轮重估。2018-2019年，A股自由现金流规模大规模增长，越来越多的上市公司开始出现正的自由现金流。

作为一名在北大荒插队近九年的知青，阚治东返城归沪后考进中国人民银行，进而在1987年赴日本研修金融。研修归来的阚治东开启了在证券业的风雨征程，其中既有创办申银证券、深创投、东方汇富的精彩华章，也曾历经“3·27国债事件”、“陆家嘴事件”与“南方证券破产事件”的三重洗礼。

转型需要时间，该品牌在2019上半年的财报中依然表现欠佳，除德国以外的欧洲其他市场，面对零售面积缩减8.8%的现状，Esprit零售销售额同比下滑7.6%。又因品牌已退出澳大利亚和新西兰，Esprit在亚太地区的业绩也遭遇了大幅下滑，零售销售额大跌34%。唯一的好消息来自于线上。线上销售占到Esprit总收入的29%，而这29%收入中的96%来自于欧洲。在第四季度，Esprit欧洲线上销售额同比上涨了3.9%。