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03特朗普特朗普是商人，他的出身就决定了其出价狠、谈判稳的“交易艺术”。在《交易的艺术》一书中，特朗普论述了自己的商战之道：“人们认为我是个赌徒，但我一生从未打过赌，恰恰我在决策时十分保守。在做一项生意时，我永远做最坏的打算 ”。当然，小富不是要夸他，虽然经历这一轮轮的中美贸易对决，能让中国下定决心做出紧急发文规范知识产权对外转让、独角兽回A股上市标准的迅速出台等等一系列刻不容缓的举动，特朗普还是有其个人魅力的。

由于潜在风险暴露、不良贷款认定标准趋严、表外类信贷资产回表等因素叠加，部分中小银行资本压力凸显，而一些经营状况较好的银行，由于业务规模扩张需要，同样存在补充资本需求。根据富滇银行三季报，截至2019年9月底，该行拨备覆盖率、资本充足率虽然满足监管要求，但前三个季度营业收入37.32亿元，净利润仅有1.95亿元，比上年同期的6.68亿元大幅下降超过70%。而根据此前披露，截至2019年3月底，该行不良贷款率已经高达4.3%。因大幅增加拨备计提，从而使利润总额和净利润大幅下降。

国内方面，大豆和豆粕在上周一反弹至高位后出现回落。上周一低位反弹是由于黑龙江、内蒙古中东部地区接连出现降雨，气温下降，部分大豆产区遭受不同程度的霜冻，影响大豆的正常成熟及产量，天气利多，国内市场大幅上涨。但周四受中美或开启新一轮贸易谈判的利空影响，国内豆类出现跳水，之后震荡反弹整理。整体来看，上周豆一主力收涨1.70%，豆二主力收涨-0.56%，豆粕主力收涨-0.16%。

此外，权益类ETF中，易方达沪深300ETF及其联接基金、博时上证50ETF及其联接基金、汇添富中证上海国企ETF、汇添富中国战略新兴产业ETF等多只基金的管理费率也低于ETF的费率平均水平。以易方达沪深300ETF为例，该基金成立于2013年3月，管理费率为0.2%，托管费率为0.1%，三季度末的规模为29.44亿份。据上交所最新数据显示，11月19日易方达沪深300ETF的规模为34.78亿份，增长了18.14%，但受市场整体环境影响，该基金年内跌幅为16.39%。

数据来源：Wind、国都期货研究所图20豆粕期权波动率指数数据来源：Wind、国都期货研究所三、后市展望目前国内豆粕受贸易战影响较大，非洲猪瘟影响次之。美豆已进入收割阶段，天气影响逐渐减弱，美豆丰产或已成事实。若中美贸易战持续，由于贸易摩擦不断升级限制美豆出口前景，预计短线美豆或仍在低位偏弱震荡。国内方面，由于美豆期价低迷，进口大豆成本在3500-3600间，折合豆粕成本为3100-3200，因此目前豆粕处于较高价位可逢高做空。若中美贸易和解，对国内豆粕形成利空，预计豆粕会从高位大幅回落。同时非洲猪瘟持续蔓延以及台风“山竹”对水产养殖业造成一定破坏，使短期豆粕需求受到抑制，豆粕盘面承压。综合以上分析认为此时豆粕上涨乏力，逢高可适量做空。

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