八插八插

第三，对网络安全的担忧促使各国在未来5G网络问题上以美国的领导和政策为中心。事实上，公开采取美国立场的国家要么是美国的盟友，要么是美国的亲密伙伴。报道认为，美国和中国迟早会单独召集盟友就把华为和中兴的技术纳入5G网络的问题表明立场。这个情况已经在出现。它将在亚洲和其他地区形成事实上的“势力范围”——让人想起美国和苏联在冷战期间建立的“势力范围”。其影响将超越5G，延伸至更具战略意义的两个超级大国在国际舞台上的定位。

加上特朗普减税刺激作用可能也会消失，这几个因素叠加起来，在2019年美股大概率也是个熊市，美债大概率是个牛市。这实际上给全球债市包括中国债市比较强的支撑。但是因为2018年中国的债券收益率下得挺多的，我想两年如果是200个bp下行的话，幅度有点太大。全年保守估计的话，2019年是2018年的一半左右，也就是下行30-50个点左右。比如说金融债收益率下行50个点，国债下行30个点。这只是我站在2018年末看2019年全年的一个展望。

类似的情况还出现在2016年和2018年1~6月。根据2016年的产销情况，库存商品应该增加1944.54万元才对，但是招股书披露的数据却增加了2728.26万元，同样莫名其妙地多出783.72万元。而在2018年1~6月，公司也有321.22万元的库存商品金额与产销情况相互矛盾。

来源：公司官网但对于物联网等新一代的生产资料，业绩的确认以及真正商用都还要面临较长的时间。物联网的概念从2005年正式提出，已经有14年的时间，其产业链一共涉及八个环节：从最底层的芯片、传感器，到中间的通信模组和网络，再到PaaS和SaaS平台，最后才是智能终端，最核心的在于底层的基础设施和通信网络。多环节意味着产业化速度慢、周期长，目前业绩比较确定的是底层硬件和连接。

除分红外，在年初至今A股震荡寻底的持续演绎中，ETF因规模保持逆势增长而格外显眼。据Wind数据统计，截至10月31日，剔除货币型ETF，市场上成立满1年的场内ETF共计130只，合计规模去年年末为2206.64亿元，今年三季度末跃升至2703.28亿元。

2018年360实现营业收入131亿元，同比增长7%，实现净利润35亿元，同比增长5%。细分来看，各业务板块有升有降：互联网广告及服务收入107亿元，同比增长17%；互联网增值服务（游戏业务）收入12亿元，同比下降31%；智能硬件业务收入10亿元，同比下降8%，三大业务收入分别占比81%、9%和8%。