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优势之二，通过牛奶品类黏住渠道，伊利拥有更好的入场券。乳制品切入饮料企业、饮料企业切入乳制品，哪个成功概率更大？我们判断，虽然现在不能说伊利饮料的布局一定会成功，但是我们认为如果有综合性饮品公司出现，那么乳制品跨界进入饮品的成功概率更大。从粘性来看，渠道对必需品依赖度较高，同时，乳制品上游也有很强的壁垒，因此饮料进入奶制品则更难，而伊利通过牛奶品类黏住渠道，拥有更好的入场券。

瓶装水从起步到目前历经四个发展阶段，龙头企业顺应消费升级趋势推出高端产品，并带动价格带上行。目前处于新国标实施后行业整合阶段，天然矿泉水迎来发展良机。1982-2000，瓶装水工业化起步阶段。国家将瓶装水列为计划管理产品。康师傅、娃哈哈、农夫、乐百氏产品上市。

责任编辑：于健 SF069现代空降兵的可以随时深入敌后作战，让后方与前方不再存在什么区别可言，如今任务不仅意味着在陷入敌人包围之下作战，更意味着，作战能力受到了空中输送能力的限制，所有的装备都必须可以空运或空投，自然以轻、小为原则。如此要求的后果就是空降兵的火力不足，这是任何一支空降兵部队无法回避的问题，我军空降兵一样面临着这一问题。目前我军空降兵主要的支援火力就是107毫米火箭炮，虽说拥有轻便之特点，但是射程与威力已经日愈显得不足了。

但我们需要防范融资渠道快速收缩引发连锁反应，核心是如何解决“融资渠道缺口”问题。简单测算，如果今年要支撑今年经济增速达到目标，社融增速至少要维持在10-12%的增长，对应17.5~21万亿的社融增长。但非标和委托贷款融资无疑会出现不小幅度的压缩。其中，假设理财规模今年出现萎缩，非标出现万亿级别的缩量较为正常。委托贷款目前存量高达13.5万亿，今年也存在小幅压缩可能。而股票融资增长今年压力较大，信托贷款增量有限，债券市场融资今年前四个月略有恢复，但近期受到信用事件冲击明显弱化，如此推算，信贷额度显然应该给予较大幅度的松动，才能弥补融资渠道缺口。去年人民币贷款新增13.5万亿，今年前4个月较去年同期新增3600亿元，从全年来看，这一新增幅度仍明显不够。如果不能顺利开正门，社融增速很可能在未来一段时间快速下行。从我们微观调研的情况来看，大行普遍存在贷款积压的情况，显示出信贷需求也没有得到充分满足。如果这种情况继续，社融增速很可能在未来一段时间快速下行。

饮料：长期景气板块，高度依赖管理，乐观看待伊利机会。奶制品和饮料渠道操作有所不同，尤其是乳制品的渠道精细化运作能力低于优秀的饮料企业，渠道模式学习需要一个过程。但我们认为，从长期来看，渠道并不构成本质壁垒。大行业小公司要用竞争的思维看，把伊利放在大饮品中比较，一方面伊利的机制体制一直是行业内的领先水平，另一方面伊利拥有品牌基因，享受品牌资源垄断，而品牌对饮品十分关键。同时，伊利在渠道粘性等方面也有一定的领先优势。

在金融去杠杆和流动性偏紧的当下，靠融资过活的互联网公司普遍陷入了焦虑之中。一级市场正在闹钱荒，至少历史的经验表明，IPO这件事，有条件要上，没有条件创造条件也要上。．com与互联网+以普适的价值标准来看，这一波上市潮，可以看做是过去几年来中国互联网产业迅猛发展的累累硕果。