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按照常理，运用加盟模式反而可快速对市场渗透，况且加盟商又是买断式销售，存货周转较快，但是，嘉曼服饰为何会倚重投入较大的直营店呢？报告期内，其加盟店关店数量较大，2014年至2017年9月末，关店数量分别为42家、116家、119家和63家，占比同期加盟店总数的16.94%、29.82%、28.47%和15.99%。

政策利好多方面政策利好叠加被视为此轮券商股上涨的催化剂。2月21日晚间，一份题为《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》的文件在市场上广为流传，引起市场热议。周建兵认为，此通知对券商行业减税降费，对券商股带来利好。另一方面，2月1日证监会发布公告，就《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见，拟允许券商在安全、合规的前提下为机构投资者合理化需求提供外部接入服务。

报告认为，在这种能力建设方面，中国海军是当仁不让的重点所在。按照其说法，如果近期爆发此种规模的武装冲突，中国海军的作战样式为：在所谓“第二岛链”延伸至马六甲海峡一线，重点部署大型水面作战舰船和潜艇兵力实施拦截；在近岸和近海海域集中运用远程岸舰导弹、对海突击飞机、中小型水面作战舰艇进行抗击。

2017年7月实施的新国标《食品营养强化剂乳铁蛋白》（GB1903.17—2016），对乳铁蛋白的理化指标进行了修改，将纯度从90%提升至95%，导致市面上部分原料无法满足标准。乳业专家宋亮介绍，自新国标出台后，乳铁蛋白价格从原来的3500元/吨-4000元/吨，暴涨到如今的3万元/吨，而且还不容易买到。

2014年起，各地陆续开始实施“单独二孩”政策，2016年实施“全面二孩”，未来几年各地将持续面临着“二孩”入读幼儿园、小学的高峰。正如武汉教育局长所总结，叠加二孩政策、抢人大战以及高速城镇化等因素，人口快速增长的赢家城市，也即将迎来严峻考验。

另外，加盟模式对销售收入的贡献波动也较大，2014年至2017年9月末，分别占比公司营收的27.87%、32.87%、22.55%和21.27%。而且，招股书也说了，对于同一款产品而言，在不考虑其他因素的情况下，公司直营模式下的平均销售价格高于加盟模式，直营模式下的毛利率相对更高，其直营业务（含电商）收入规模逐年扩大，占主营收入比同期分别为 72.13%、67.14%、77.45%和 78.73%。