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金智科技：新一代智能终端研制成功，即将发力泛在电力物联网建设金智科技 002090研究机构：安信证券 分析师：邓永康，吴用 撰写日期：2019-05-30事件： 近期，公司自主研发的新一代智能配变终端 iPACS-5612T 通过了国家电网公司专项测试、安全功能验证测试、型式试验，获得了智能配变终端全套投标资质。同时，公司新一代智能终端在国网冀北电力招标中标 TTU（ 变电终端） 302万元。

破产重组留给贾跃亭的时间也并不多。根据第11章的要求，在破产申请后的前4个月中，企业管理人将提出重组计划，债权人将对重组计划进行投票。重组计划的初步通过条件是：得到每类债权人按债权价值计算的三分之二多数和按人数计算的简单多数的赞成，以及三分之二多数股权的赞成。当然，即使重组计划通过了投票，仍需得到法官的批准。通常，法官是否批准的判断标准在于：债权人能得到的偿付额，是否至少相当于按照第7章破产清算方式得到的偿付数额。一旦重组计划被否决，法官可以强制公司破产，或允许债权人提出新的重组计划，或直接出售该企业。因此，贾跃亭的下一步怎么走，将看债权人和法院能否通过其提出的破产重组计划。

拟注入资产：有望随泛在电力物联网发展持续受益。由于能源行业具有高度专业化的特点，因此新进入者较难形成历史业绩，行业壁垒较为明显。目前国内暂未建设成成熟的电力市场化机制，因此电力行业市场的准入标准要更为严格。从过往经验看，国家电网的重点项目建设基本上都由其下属企业（或由下属企业进行招标然后与其他企业进行合作）完成，而信产集团作为当前国内能源行业最大的信息通信技术、产品及服务提供商，对接了国家电网大部分的信息通信业务。此次拟注入公司的信产集团旗下四家公司主营业务内容与泛在电力物联网建设内容均较为契合。其中，中电普华主营业务内容与泛在电力物联网建设中的应用层和平台层较为契合；中电启明星主营业务内容与泛在电力物联网建设中的应用层、平台层和网络层较为契合；继远软件主营业务内容与泛在电力物联网建设中的网络层较为契合；中电飞华主营业务内容与泛在电力物联网建设中的网络层较为契合。

一边是捉襟见肘的地方政府，一边是严格的资本金审查制度，稳增长目标的实现存在诸多不确定性。根据财政部的要求，国有金融企业向参与地方建设的国有企业（含平台）或PPP项目提供融资，应按照“穿透原则”加强资本金审查，确保融资主体的资本金来源合法合规，融资项目满足规定的资本金比例要求。

商品方面，机构指出，注意美国升息将施压金价。欧元/美元有望上破近期的交投区间高盛认为，欧元/美元有望上破近期的交投区间。首先，有关土耳其和英国退欧谈判的政治风险在减弱。同时，意大利预算问题可能仍然只是独立性的问题。最重要的因素在于，上个周的工业产出数据表现强劲，这增强了欧元区经济增长前景。

这也能够说明，尽管康美药业的收入规模超过恒瑞将近130亿元，但净利润方面却仅相差11亿元左右。在销售净利率、ROE以及负债率方面，恒瑞医药均明显优于康美药业，因此，仅从财务指标来分析，挣钱能力的差距或许就是恒瑞医药市值高于康美药业的最重要原因。